Pasar glikol yang dipimpin makro -Ethylene Glycol Focus Analysis

Pasar glikol yang dipimpin makro -Ethylene Glycol Focus Analysis

[Pengantar] Sejak dimulainya siklus baru ekspansi etilen glikol pada tahun 2020, kapasitas pasokan etilen glikol China terus meningkat pesat, dan setelah memasuki kuartal keempat tahun 2022, kapasitas produksi baru dalam siklus ekspansi mulai dirilis secara terpusat lagi , dan kenaikan di sisi penawaran telah membentuk gangguan yang jelas terhadap kemajuan struktur penawaran dan permintaan etilen glikol.Namun, pada saat yang sama, bobot faktor tingkat makro terhadap harga mulai meningkat, dan dampak perubahan struktur penawaran dan permintaan glikol terhadap harga malah menyusut ke posisi sekunder.

Fitur yang sangat jelas yang dapat diamati memasuki kuartal keempat tahun 2022 adalah bahwa faktor utama volatilitas harga di pasar glikol bergeser lebih jauh dari fundamental ke makro.Selama libur Hari Nasional, harga minyak mentah internasional terus meningkat selama libur Hari Nasional karena keputusan OPEC+ untuk memangkas produksi sebesar 2 juta pass/hari, melebihi ekspektasi skala pemotongan produksi, dengan WTI naik menjadi USD 92,64/barel pada 7 Oktober, naik 20,77% dari USD 76,71/barel pada 26 September.

Kenaikan substansial minyak mentah sejalan dengan penguatan dukungan biaya glikol, namun ketika liburan Hari Nasional kembali, terlihat bahwa harga pasar spot glikol pada 8 Oktober menjadi titik tertinggi dari harga spot di kuartal keempat. tahun 2022, dan kemudian pada bulan setelah Hari Nasional, harga spot glikol terus turun, dan pada 1 November, spot glikol ditutup pada 3772,5 yuan/ton, dibandingkan dengan 4437,5 yuan/ton pada 8 Oktober Pada 1 November, harga spot etilena glikol ditutup pada RMB 3772,5/mt, turun 14,99% dari RMB 4437,5/mt pada 8 Oktober.

Dukungan biaya yang dibawa oleh penguatan minyak mentah belum terealisasi secara efektif, sementara pada saat yang sama, selain penguatan biaya glikol, struktur penawaran dan permintaan etilen glikol pada Oktober 2022 masih mempertahankan keadaan depot.Setelah total 500.000 ton depo pada kuartal ketiga tahun 2022, struktur pasokan dan permintaan etilen glikol pada bulan Oktober masih mempertahankan keadaan depot kecil, inventaris pelabuhan China Timur tetap pada level yang relatif rendah di dekat 800.000 ton, tetapi depo terus berlanjut juga gagal membentuk dorongan yang lebih baik pada harga etilen glikol.

Alasan utama mengapa biaya etilen glikol dan struktur penawaran dan permintaan harga pada bulan Oktober tidak terealisasi secara efektif adalah bahwa, setelah memasuki bulan Oktober, ekspektasi pasar makro telah berubah secara signifikan, di satu sisi, dampak dari minat berkelanjutan Fed. kenaikan suku bunga secara bertahap mulai berlaku, dan kekuatan dolar AS telah membentuk penekanan yang lebih jelas terhadap pasar komoditas yang dihargai dalam dolar AS.Di sisi lain, ekonomi global lesu dan data konsumsi akhir melemah, seperti total penjualan ritel barang konsumen China, yang turun dari pertumbuhan tahun-ke-tahun 5,4% di bulan Agustus menjadi pertumbuhan tahun-ke-tahun 2,5%. di bulan September.

Tidak hanya tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun dari total konsumsi sosial yang turun, terlihat bahwa pertumbuhan tahun-ke-tahun dari total penjualan ritel yang terkait dengan pakaian jadi sudah negatif di bulan September, dan pertumbuhan negatif di bulan Oktober dan November. semakin melebar saat memasuki kuarter keempat.Penurunan pada permintaan akhir menyebabkan revisi turun yang cepat dalam ekspektasi pasar untuk permintaan, jadi meskipun glikol masih dalam fase de-stocking pada bulan Oktober, revisi turun pada ekspektasi permintaan dalam beberapa bulan terakhir menyebabkan revisi turun pada pelaku pasar. penilaian valuasi komoditas, termasuk glikol, sehingga kita dapat mengamati tren penurunan resonansi di pasar komoditas pada bulan Oktober.

Namun, pada akhir Oktober, pasar komoditas menunjukkan tren penghentian dan pemulihan yang jelas, setelah itu varietas seperti bijih besi dan abu soda bahkan menunjukkan peningkatan kumulatif lebih dari 40%, dan etilen glikol juga menunjukkan tren penghentian dan peningkatan yang jelas. setelah memasuki November.

Saat ini kita melihat fundamental ethylene glycol termasuk struktur supply dan demand serta kinerja dari sisi biaya, ternyata kita bisa melihat bahwa harga minyak mentah melemah di bulan November-Desember, memasuki bulan Desember WTI bahkan turun. mendekati tanda bilangan bulat $70/barel, kinerja sisi biaya etilen glikol tidak ideal.Dan struktur penawaran dan permintaan etilena glikol pada bulan November dan Desember juga tampak perubahan yang jelas, karena batu bara Shaanxi Yulin 1,8 juta ton, penyulingan Shenghong 1 juta ton dan perangkat baru lainnya dimasukkan ke dalam produksi, pasokan etilen glikol untuk mempertahankan peningkatan pesat dalam keadaan, dan sisi permintaan oleh konsumsi akhir yang lemah dan akhir paruh kedua periode puncak konsumsi faktor-faktor seperti kinerja yang buruk, tautan poliester mulai terus menurun, pasokan etilen glikol dan struktur permintaan dari sebelumnya untuk pergi ke gudang cepat Struktur penawaran dan permintaan etilen glikol dari periode sebelumnya hingga akumulasi cepat.

Namun, seperti pada bulan Oktober, dampak fundamental glikol terhadap harga gagal terwujud, logika dominan pasar komoditas pada bulan November dan Desember masih terletak pada transformasi pasar makro.Setelah memasuki bulan November, seiring dengan pasar untuk pembaruan kebijakan regulasi diperkirakan akan berangsur-angsur menghangat, dan dengan demikian memperkuat pasar untuk bulan jauh permintaan diperkirakan akan optimis.Selanjutnya, 'dua puluh', 'sepuluh baru' mendarat satu demi satu, diharapkan akan dikonfirmasi setelah sentimen pasar semakin memanas, mendorong kekuatan keseluruhan sektor kimia, selama harga glikol terutama mengikuti rebound, fundamental glikol dari keadaan lemah tidak membentuk tekanan substansial.